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天孚通信2018年业绩预告点评:四季度增速提升,新产线产能逐步增加

发布时间:2019-01-16    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司发布2018年业绩预告:报告期内公司盈利12,235.81万元-14,460.51万元,同比增长10%-30%。一、二、分析与判断?全年实现快速增长,四季度增速提升2018年公司实现盈利12,235.81万元-14,460.51万元,业绩中值为1.33亿元,同比增长约20%。以业绩中值计算,公司第四季度实现净利润4231.6万元,同比增长约57%,环比三季度增长约15%。2018年公司预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为750万元-900万元,去年同期为850.9万元。

新产线产能继续释放,海外销售持续增长

公司2018年下半年业绩企稳回升,且增速不断提升,主要原因是公司围绕精密制造为主线,产品线协同整合的战略布局,推动海外销售收入持续增长;同时新产品线逐步增加产能,以及美元对人民币汇率在报告期内变动及理财收入增加。2018年,公司新产品线实现新突破,OSA、线缆、透镜、隔离器等产品线在今年均实现主要大客户的方案认证,产能持续扩张,前期深厚积累带来业绩实现大幅增长。针对陶瓷套管、光收发组件和光纤适配器等老产品线,公司的降本措施也取得显著进展。

定增布局光模块封装,受益数通与5G

2018年上半年,公司非公开发行获得证监会批准,定增项目主要集中在光模块封装。预计项目达产后,将新增年产能3060万个高速光模块。目前部分封装产品线已经小批量出货,其他产品线也在紧锣密鼓验证和出货中。受益于国内外数通行业发展以及全球运营商5G的布局,光模块产业迎来高速发展时期。

三、盈利预测与投资建议

预计公司2018-2020年归属母公司股东净利润1.34亿元、1.68亿元、2.05亿元,EPS分别为0.72、0.90、1.10元,对应PE为37倍、30倍、24倍。公司上市以来PE最低值和平均值分别为25倍和49倍。维持推荐评级。

四、风险提示:

新产品研发不及预期;下游光模块产业发展不及预期。

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